医药细分领域领先企业 连续多年业绩增长稳定
03.15
2021
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近日，银河welcome娱乐网站163发布公告，公司募投项目小容量注射剂车间通过GMP认证，有利于公司继续保证产品质量和持续稳定的生产能力，更好的满足市场需求，同时，东吴证券首予公司买入评级，看好公司未来经营发展。
原料制剂一体化优势贡献高毛利 上市以来业绩增速较快
银河welcome娱乐网站163是一家主要从事制剂及原料药的研发、生产和销售的制药企业，主要业务涵盖制剂、原料药和中间体三大板块，鉴于制剂业务毛利较高，公司调整业务核心，充分发挥原料制剂一体化的成本领先优势，发力制剂业务，2020年上半年，公司制剂业务收入占比高达72.17%，毛利达到81.72%。
分产品来看，公司产品分为关节类、利尿类、安神补脑类、抗肿瘤类、维生素、中间体及其他等产品，截至 2020 年，公司及子公司拥有 69 个药品生产批准文号，其中 37 个品规被列入国家医保目录，14 个药物被列入国家基本药物目录；拥有 4 个国家新药品种，其中有 3 个二类新药，1 个四类新药。近年来，公司托拉塞米、天麻素、维生素等产品持续放量，进一步丰富了公司产品结构，公司产品利尿类和维生素类产品毛利率超过 90%，关节类和抗肿瘤药物超过70%，盈利能力较强。
自公司2017年上市以来，公司业绩就一直保持高速增长状态，2017年-2019年，公司营收由3.41亿元增长至6.81亿元，年复合增长率为41.36%，归母净利润由0.69亿元增长至1.31亿元，年复合增长率为37.76%，业绩增速较快。此前，公司发布了2020年业绩预告，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.60亿元至1.68亿元，同比增长21.4%至27.5%；预计扣除非经常性损益的净利润为1.49亿元至1.57亿元，同比增长23.6%至30.3%；预计Q4单季度归母净利润0.57亿元至0.65亿，同比增长76.1%-101.0%，业绩表现远超市场预期。
氨糖产品兼具成本和产能优势 院内外渠道建设持续向好
盐酸氨基葡萄糖制剂为公司核心产品，公司地处海洋资源丰富的温州市洞头区，区位优势显著，叠加公司拥有的原料药和制剂生产双批文，公司氨糖系列产品成本领先全行业。此外，公司控股子公司福建华康药业早在 2018 年前就着手布局千吨级甲壳素生产线，为母公司银河welcome娱乐网站163等企业提供盐酸氨基葡萄糖产品所必须的海洋生物制品甲壳素，并于2020年建成投产，助力公司成为国内盐酸氨基葡萄糖主要的原料药厂商，市占率位列全国第一。
在2020年8月全国第三批药品集中采购中，公司盐酸氨基葡萄糖胶囊（0.75g）凭借绝对的成本优势中标，可充分实现以价换量。本次集采执行周期为三年，中标后预计公司将获得全国氨糖医疗市场40%份额，一跃成为院内市场龙头。据券商最新预测，届时公司首年新增氨糖产品营收有望超1亿元，3年采购周期内预期为公司贡献营收超3亿元。本次集采中标有助于公司进一步扩大相关产品的销售，提高市场占有率，促进公司相关产品国内市场的开拓，提升公司的品牌影响力，对公司的未来经营业绩产生积极影响。
院外市场方面，公司未来将立足浙江走向全国，持续进行渠道改革并根据不同省份和竞品来制定零售价，加强与高济医药、国药控股国大药房、老百姓等国内连锁药房合作，全面铺开公司产品，在渠道端迅速拓展市场份额。
多款产品行业领先 外延内生式扩张齐头并进
公司除了氨糖产品领跑全行业外，公司其他原料药产品亦处于行业领先地位。公司托拉塞米注射液为市面上唯一的水针产品，差异化优势显著，其他竞品均为粉针。与粉针相比，水针产品的剂型与原研药品一致，获得了众多业内专家的肯定。
此外，公司的天麻素原料药、硫唑嘌呤原料药等产品在各自细分市场的占有率处于行业领先地位。2018年，公司天麻素原料市场份额达49%，占据半壁江山；根据最新研报表述，2011-2015年公司硫唑嘌呤原料药累计销量超过市场总量的80%，处于主导地位。
在主业蒸蒸日上，稳定增长的同时，公司也在积极寻找外部投资机会，谋求对外扩张机会，2020年，公司通过收购浙江康乐28.77%股权，成为康乐药业第一大股东，预计2020年能为公司带来2000万元左右投资收益。康乐药业主营对乙酰氨基酚直压颗粒，出口量占我国该产品出口量的 2/3 以上，未来有助于公司海外渠道开拓。
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文章来源：挖贝网
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